摘要：奥运从以上可以看出，可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。

再或者2022年前，夫舍夫勒中小银行之间利差过大，夫舍夫勒可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。2022年，夺金我国大型银行的境内存款增加了111118亿元，相比年初增幅是10%，中小型银行的境内存款增加了105519亿元，相比年初增幅是9.7%。

其中一个最重要的模式是，奥运大银行放贷、奥运小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。其中，夫舍夫勒2021年，我国大型银行的境内存款增加了63341亿元，相比年初增幅是6.4%，中小型银行的境内存款增加了88901亿元，相比年初增幅是9%。从以上数据看出，夺金中小银行存款增速并未如我们预料的那样，夺金大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。

从微观层面看，奥运大银行完成了信贷目标，大企业获取了大小银行间的存款利差，小银行也补充了存款、通过加杠杆获得了收益。夫舍夫勒不过以上数据还是能反映一些趋势性问题的。

夺金责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

由于银行体系明显扩张信贷和资产，奥运贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。从宏观角度，夫舍夫勒大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。

从以上数据看出，夺金中小银行存款增速并未如我们预料的那样，夺金大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，奥运导致信用扩张效率下降和M1偏低。

夫舍夫勒这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。但是在这个过程中，夺金并没有实体部门投资和消费的增加。

(责任编辑：戴娆)